桃花簇论谈

第二，持续研发投入。董事会决议明确研发投资比例是6%，低于6%的部分节约不归己。你们花多了，我们没意见，但是如果少于6%，剩下部分也不会算入你们奖金，公司会收走。希望大家强化在研发的投入，真正面向长远来构筑我们的竞争力；同时，希望你们一定要聚焦到关键产品上去实现战略突破。

对于这群青年，中国手机虽然占领了不少市场份额，但从当时来说并不是他们最想买的。他们使用中国手机仅因为其价廉，而作为一个过渡的选择。当美国政府针对中国华为时，这些年轻消费者感到恐慌。如果手机系统将无法更新，不能使用社交网络对他们来讲就是末日。但是，年轻的欧洲人突然发现美国限制没有打倒中国手机，因此开始改变对中国手机的看法。他们认为，中国手机不再是“冷冰冰的廉价技术”，而是他们与社会相连的纽带，里面有他们作为社会人的尊严。还有一个问题没有引起西方媒体的重视，但我认为非常重要：中国手机促进了西方低收入人群融入智能技术生活，这种体验带来的社会影响值得深思。

在展览布展方面，此次进口博览会上也安排了日本最大规模的免税连锁品牌乐购仕以及意大利国际米兰足球俱乐部两个国际品牌现场参展。后续的发展中，也不局限于商品消费，还会包括内容和体验消费。同时我们也希望，后期为更多海外品牌和海外企业进入中国市场提供较为成熟的合作样本。

如今，复星医药决定卖出“和睦家”，这笔买卖收获颇丰：其在公告中表示，若上述交易完成，预计将为本集团贡献收益约16.47亿元人民币（扣除企业所得税前、未经审计），本次交易将有利于优化集团财务结构，交易所获款项将用于补充本集团运营资金及归还带息债务。

二、家庭债和企业债为什么杠杆会给经济造成严重影响？股权合约是弹性的，股票的暴跌没有外部性。但是债有很大外部性，因为债是反保险（anti-insurance）的，在经济情况最差的时候，最脆弱的主体反而要承担经济周期的风险，不得不放弃消费，从而造成有效需求不足，导致了经济衰退。这时候，问题出在需求侧，不是供给侧。在债务过高时，债务积压问题的存在使得货币政策失效，债务人因为背负偿债义务，即使获取资金也是用于偿还债务，而非投资或消费。日本资产泡沫破灭后，企业债务高企，企业只能拿新钱还旧钱，货币政策无法产生预期效果。目前减税的呼声十分强烈，但要注意的是如果减税力度不足，效果可能十分微弱，除非减税力度很大，解决了债务积压问题。只有解决好企业和家庭的债务积压问题，才有可能使家庭有动力消费、企业有激励投资。美国金融危机之后是家庭的债务积压，日本的经济危机是企业债务积压，而中国则是家庭、企业和政府都存在债务问题，目前家庭和企业债务积压情况都很严重。政府债务也在累积，但因为软预算约束存在，情况尚且可控。导致经济增速下滑的主要因素恐怕还是企业与家庭的债务积压。在美国，企业与个人可以申请破产保护，实在无法偿还债务的情况下，有限责任和破产是重新开始的机会。但在我国，破产法还不够完善，没有个人破产法，家庭的债务问题的影响是非常刚性和顺周期的，加剧了经济的下滑。

这一幕，让现场的很多人为之动容。Ayala的同事将她的照片po在了社交媒体上，感动了无数人，帖子获得了11万的转发和8万个赞：“我想告诉大家今天你对这个小婴儿如此有爱的行为，你毫不犹豫为这个不认识的婴儿当了‘妈妈’，你不在乎他脏兮兮的，也不在乎他难闻的气味。这样的事情真的是太难得了。”Ayala的同事写道。